無效資産(chǎn)流動與國(guó)有(yǒu)資産(chǎn)流失——評郎鹹平的國(guó)企改革失敗論

引言
        2004年，郎鹹平炮轟德(dé)隆、質(zhì)疑TCL、四問海爾、槍挑顧雛軍，重磅抨擊國(guó)企改革過程中(zhōng)的國(guó)資流失問題。
2005年，郎鹹平由國(guó)資流失個案推斷國(guó)企改革全面失敗，認為(wèi)25年的國(guó)企改革損害了多(duō)數人的利益，富了極少數人，大多(duō)數人承擔了改革成本。
2006年1月，和君創業總裁李肅對郎鹹平的觀點進行公(gōng)開質(zhì)疑，提出中(zhōng)國(guó)國(guó)企改革是一項艱巨複雜的工(gōng)程，改革成功與否，最終要看綜合國(guó)力是否有(yǒu)顯著提高。任何經濟學(xué)家局部的、片面的論斷，都會給我國(guó)紛繁複雜的國(guó)企改革帶來破壞性打擊。
1.無效資産(chǎn)“流失”≠ 改革失敗
        從宏觀層面看，産(chǎn)業整合時代，資源的合理(lǐ)配置以及社會總體(tǐ)效率的提升，必定伴随着無效資産(chǎn)向高效資産(chǎn)的貶值流動。
發達國(guó)家的昨天就是發展中(zhōng)國(guó)家的今天
美國(guó)100年經濟發展曆程是産(chǎn)業結構不斷從不平衡轉向平衡的過程，前後經曆過五次較大的收購(gòu)兼并浪潮，這五次收購(gòu)兼并浪潮都伴随着無效資産(chǎn)、低效資産(chǎn)不斷被高效企業重組整合。以19世紀末到20世 紀初的第一次并購(gòu)浪潮為(wèi)例，分(fēn)散企業盲目競争導緻市場嚴重過剩，通過波瀾壯闊的橫向并購(gòu)，重整産(chǎn)業秩序，産(chǎn)生了壟斷美國(guó)産(chǎn)業的鐵路龍頭、鋼鐵龍頭和石油龍 頭。在此期間，國(guó)有(yǒu)資産(chǎn)流動大多(duō)運用(yòng)市場法對其價值進行評價，由于市場低迷而與原值或重置價值拉開較大差距，即便有(yǒu)些關鍵企業用(yòng)較高價格變現，也與重組後 形成的價值大幅增值存在較大價差。由此可(kě)見，産(chǎn)業結構調整過程中(zhōng)無效資産(chǎn)的“價值流失”是不可(kě)避免的。（美國(guó)重組整合曆史）
從發展曆程和總體(tǐ)趨勢看，中(zhōng)國(guó)二十年改革開放同樣也是産(chǎn)業結構調整、資源優化配置的過程，其間也伴随着無效資産(chǎn)向高效資産(chǎn)的貶值流動。
上 世紀七十年代末、八十年代初開始的中(zhōng)國(guó)改革，是在改革與開放、發展與調整兩個領域同時展開的。當時閉關自守的計劃經濟和斯大林模式的國(guó)有(yǒu)經濟已經嚴重阻礙 了生産(chǎn)力的發展，經濟增長(cháng)緩慢與産(chǎn)業結構失調并存，人民(mín)生活普遍處于貧困狀況。在這一背景下，國(guó)家進行了改革開放，通過四次較大的體(tǐ)制變革，推動了經濟結 構的全面調整和經濟增長(cháng)的大幅度提升。
八十年代中(zhōng)後期，農村承包制改革擴展到城市，放權讓利調動了中(zhōng)國(guó)企業的積極性，也使行政權力條塊分(fēn)割的國(guó)有(yǒu)企業開始分(fēn)化與重組，此時提出的橫向經濟聯合就是要解決國(guó)有(yǒu)與國(guó)有(yǒu)之間的資産(chǎn)重組問題，優勢國(guó)企開始對劣勢國(guó)企收購(gòu)兼并。1986年到1990年，伴随我國(guó)經濟由短缺走向過剩，弱勢國(guó)企的資産(chǎn)流動日趨順暢，主管機關的行政障礙逐漸轉化為(wèi)行政推力，國(guó)有(yǒu)資産(chǎn)在重組過程中(zhōng)的貶值漸成慣例，形成了國(guó)有(yǒu)體(tǐ)制之間第一次“流失”潮，但正是這一次“流失”過程将中(zhōng)國(guó)經濟由短缺推向了平衡與過剩。
九十年代初，南巡講話、沿海開放和浦東開發等一系列改革的推出，刺激了全國(guó)範圍的開發區(qū)熱和外資進入潮，以1993年外資直接投資超過100億為(wèi)标志(zhì)，各地政府用(yòng)土地低價、無價轉讓、合資合營的資産(chǎn)評估和稅收減免的多(duō)重優惠吸引外商(shāng)，形成了國(guó)有(yǒu)資産(chǎn)和政府資源的第二次“流失”潮。同樣基于這種流失過程使中(zhōng)國(guó)成為(wèi)吸引外資第一大國(guó)，中(zhōng)國(guó)經濟的國(guó)際接軌全面加速。
九 十年代中(zhōng)期，宏觀調控導緻的經濟收縮對城市國(guó)有(yǒu)經濟産(chǎn)生了巨大壓力，地方政府職能(néng)迅速從投資經營國(guó)有(yǒu)資産(chǎn)轉向下崗分(fēn)流、職工(gōng)安(ān)置。經濟低迷期的國(guó)企轉讓漸 成潮流，此時的中(zhōng)國(guó)民(mín)營企業還沒有(yǒu)财力基礎，以賣光國(guó)企為(wèi)标志(zhì)的地方國(guó)企改制，其主導方式是将産(chǎn)權受讓給經營者與員工(gōng)，這種國(guó)企改制從縣級到地市級遞次推 進，形成了我國(guó)國(guó)有(yǒu)的第三次“流失”潮。這種“賣光”式的改制，由于本地域範圍的企業攀比，大體(tǐ)遵循統一的轉讓原則，多(duō)數地方政府在社會穩定的前提下完成了政府職能(néng)的根本轉變。
九 十年代後期，中(zhōng)國(guó)民(mín)營企業沿着三個方向迅速崛起，一是珠三角與長(cháng)三角等地的制造型民(mín)企，從挖國(guó)有(yǒu)人才起步向低成本外向型發展，加速了國(guó)有(yǒu)人力資源和市場能(néng) 力的流失；二是外貿型、市場型民(mín)企接收弱勢國(guó)企，進行企業功能(néng)的互補性對接，大批無生存空間的國(guó)企向民(mín)企流失；三是地産(chǎn)型、金融型民(mín)企面對原有(yǒu)行業的波動 開始轉型，進入優勢國(guó)企的收購(gòu)兼并。
中(zhōng)國(guó)改革開放過程中(zhōng)的四次國(guó)企“流失”潮是一次次十分(fēn)複雜而又(yòu)極其壯觀的産(chǎn)業整合與資産(chǎn)重組，我們身處其中(zhōng)直接體(tǐ)會到一次次重組對生産(chǎn)力的解放，正是這種“流失”使中(zhōng)國(guó)經濟發生了根本性變化，中(zhōng)國(guó)的綜合國(guó)力得到大幅度提升，2005年國(guó)民(mín)生産(chǎn)總值超過法國(guó)，2006年将超過英國(guó)，如果彙率再稍作(zuò)調整，趕超德(dé)國(guó)也近在咫尺，中(zhōng)國(guó)經濟已經進入“超日趕美”的時代，其發展态勢已經引起全世界的關注，對周邊鄰國(guó)的影響力也在不斷攀升。
從發展曆程和總體(tǐ)趨勢看，中(zhōng)國(guó)二十年改革開放與美國(guó)經濟結構調整的曆史一樣，是不平衡的經濟結構向平衡的經濟結構的轉化過程，它同樣伴随着低效、無效的資産(chǎn)向高效企業的轉移，而原有(yǒu)的資産(chǎn)價值尺度必定在轉移過程中(zhōng)有(yǒu)貶有(yǒu)升，既有(yǒu)必然性的“流失”，又(yòu)有(yǒu)促進生産(chǎn)力發展的重組增值。中(zhōng)國(guó)經濟在此過程中(zhōng)朝着生産(chǎn)力進一步解放，資源配置進一步合理(lǐ)、社會效率進一步提高的方向攀升。
郎 鹹平沒有(yǒu)看到改革開放的總體(tǐ)趨勢和發展方向，隻是指出了國(guó)企改革曆程中(zhōng)的某些細節事實，但這些事實并不能(néng)如他(tā)所願地上升到理(lǐ)論高度，更不能(néng)根據局部事實得 出國(guó)企改革方向錯誤的論斷。郎先生通過幾份公(gōng)司的案卷，否定中(zhōng)國(guó)改革開放曆經艱辛的一段曆史，将産(chǎn)權化、市場化、金融創新(xīn)等一概打入冷宮，雖然能(néng)夠一時炫 人耳目，但給國(guó)企改革帶來的破壞性打擊卻要國(guó)民(mín)共同承擔。
2．價格博弈與流失評價
從中(zhōng)觀層面看，企業收購(gòu)兼并過程中(zhōng)的價值判斷取決于平等交易主體(tǐ)之間的價格博弈，對于價值增值或流失的評價不能(néng)簡單以财務(wù)技(jì )術手段為(wèi)尺度。
任 何一個具(jù)有(yǒu)産(chǎn)業整合和資産(chǎn)重組經驗的人都清楚，收購(gòu)兼并過程中(zhōng)的交易價格最終取決于買方和賣方的談判，也就是買賣雙方之間的價格博弈。郎鹹平在宏觀層面上 缺少對産(chǎn)業整合和資産(chǎn)重組的了解，在中(zhōng)觀層面上缺乏對收購(gòu)兼并中(zhōng)價值尺度與并購(gòu)技(jì )巧的概念，導緻他(tā)在評價收購(gòu)兼并和國(guó)企改革時，将國(guó)資出讓方的貪污腐化行 為(wèi)與收購(gòu)兼并的價值評估和操作(zuò)技(jì )巧等同起來，全面放大了國(guó)資流失的範圍，并把大量評估創新(xīn)與重組技(jì )巧當作(zuò)國(guó)企流失。
在 企業價值評估方面，郎鹹平隻是使用(yòng)一個狹隘的、過時的财務(wù)技(jì )術工(gōng)具(jù)手段進行判斷。任何一個具(jù)有(yǒu)實操經驗的财務(wù)人員都知道，判斷資産(chǎn)價值的方法多(duō)種多(duō)樣，淨 值法隻是其中(zhōng)的方法之一，國(guó)有(yǒu)資産(chǎn)轉讓過程中(zhōng)用(yòng)淨值法一個尺度進行評價原本就存在極大的局限性。上世紀八、九十年代以來，出現了一支重要的财務(wù)理(lǐ)論學(xué)派——平 衡計分(fēn)卡，将狹義的财務(wù)技(jì )術方法向廣義的财務(wù)價值理(lǐ)論轉變，其主要觀點是靜态的财務(wù)技(jì )術評估已經不适合對現代企業的價值判斷，因此，在企業評價過程中(zhōng)引進 了大量的其他(tā)因素，如企業掌握的客戶資源、無形資産(chǎn)、核心技(jì )術和企業家團隊等，這種評價和傳統财務(wù)技(jì )術評價完全不同，企業的市場價值和賬面價值有(yǒu)着巨大的 差異。
在 重組并購(gòu)技(jì )巧方面，标的價格的升與貶取決于平等交易主體(tǐ)之間的價格博弈，買賣雙方的立場不同，考慮的因素不同，對重組資産(chǎn)的價值評估也不一樣，最終的成交 價格是雙方談判的結果，隻要交易機制是公(gōng)平的，其結果就應該得到認可(kě)和尊重。因此，談判過程中(zhōng)國(guó)有(yǒu)資産(chǎn)的價值貶值，不能(néng)認為(wèi)是國(guó)有(yǒu)資産(chǎn)的流失，而是市場對 這些資産(chǎn)的重新(xīn)評價，是資源合理(lǐ)配置過程中(zhōng)的必然結果。
3．人為(wèi)流失的規避與防範
從微觀層面看，國(guó)有(yǒu)資産(chǎn)轉讓過程中(zhōng)的人為(wèi)流失屬于法律範疇，需要通過科(kē)學(xué)規範流程的建立以及監控機制的完善來規避與防範。
a) 競争性因素不夠的曆史原因
b) 科(kē)學(xué)規範有(yǒu)哪些内容
c) 制度缺失
結束語
        從微觀層面看，國(guó)有(yǒu)資産(chǎn)轉讓的科(kē)學(xué)規範流程必定伴随多(duō)重制度的創新(xīn)